中金认为，基准情形下，预计美国表观通胀已经在今年三季度见顶，明年二季度有望回到4%左右；核心通胀同样年内见顶但一季度缓慢下行，二季度开始下行速度进一步加快，二季度末回到4%附近。在这一通胀路径下，我们预计，从当前到明年底，美联政策路径可以分为三步走：未来一两次会议可能先退坡，到明年一季度前后停止加息，下半年降息预期升温甚至可能转为降息。